烟草巨头的前景看起来似乎很模糊。据报道，烟草巨头奥驰亚集团正在洽谈收购领先的电子烟制造商祖尔实验室（Juul Labs）的少数股权。

该公司已经从市场上撤回了一些自己的电子烟，并仍在等待美国食品和药物管理局对菲利普莫里斯国际的IQOS设备做出决定。如果获得批准，该设备将在美国以奥驰亚的万宝路品牌销售。但与此同时，这家烟草巨头显然有兴趣通过与一位业已证明的赢家联手来对冲自己的赌注。

电子烟产业的瑰宝

两年前从Pax Labs分拆出来的Juul Labs飞速发展到电子烟业务的前沿，占据了超过70%的市场份额。在这个过程中，它挤走了帝国品牌的blu eCig、英美烟草公司的Vuse、奥驰亚公司的GreenSmokes等历史悠久的烟草品牌，这些烟草巨头最近与其MarkTen品牌一起从商店货架上撤下。

虽然JUUL装置像其他制造商的装置一样使用充满液体的豆荚（POD），但是豆荚中所含的物质和用于输送尼古丁的技术是不同的。

JUUL豆荚里不含“游离碱”尼古丁，而是含有尼古丁盐，据说这种盐能传递和传统香烟几乎相同的烟味。Pax实验室使用苯甲酸的专有配方也比游离碱尼古丁或溶解有尼古丁盐的电子液体提供更平滑的口感。

而这个设备就像一个光滑、超大的U盘驱动器，这解释了它的吸引力。然而，这种现象的不利一面是，JUUL在青少年中也非常受欢迎——这一事实已经引起了FDA的注意。该机构最近从Juul实验室搜取了不少资料，以仔细检查其电子烟的制作和销售策略。

监管部门最近还制定了新的规定，加强对烟草行业的销售控制，禁止除烟草、薄荷和薄荷醇以外的所有电子烟草口味在特殊商店（不允许未成年人进入）以外的任何地方销售，并特别针对U盘式设备，如祖尔电子烟。

备用计划

部分原因是电子烟雾管制的可能性，导致奥驰亚从市场上撤出了一些自己的电子烟雾装置。这也可以理解为试图讨好FDA，FDA掌握着IQOS的命运。尽管奥驰亚公司出售传统香烟仍然赚取着几乎所有的钱，但它希望IQOS能帮助它走向菲利普·莫里斯所说的无烟未来。

奥驰亚于2008年分拆了菲利普莫里斯国际公司，在国际上销售万宝路和其他卷烟品牌。奥驰亚控制着美国本土的品牌。两家公司于2014年签署协议，在各自的市场上将彼此的降风险产品商业化。这意味着奥驰亚向菲利普·莫里斯提供MarkTen技术以向全球销售，而菲利普·莫里斯允许奥驰亚在这里销售其IQOS和其他设备。

IQOS技术就像JUUL一样具有创新性。IQOS将真正的烟草加热到产生蒸汽来释放尼古丁的程度——但不会燃烧它。

对于奥驰亚和菲利普·莫里斯（以及他们的投资者）来说，问题在于，从销售角度来看，IQOS的表现如何，甚至在已经推出IQOS的市场上，仍远不清楚。在日本——其最大的市场——它发展迅速，在电子烟用户中占据了类似于JUUL的80%的市场份额。但是销售额的增长已经急剧下降——在早期电子烟用户中占据了绝大部分份额之后，公司现在面临着说服年龄更大、更保守的烟民转换吸烟习惯的更困难的任务。

没有把握的事情

这有助于解释奥特里亚为什么要进入祖尔实验室（Juul Lab）。日本的规章制度是独特的：电子烟液体（烟油）被当作药品对待，使它们难以获得，并且几乎消除了IQOS的任何竞争。即使有了FDA的新规定，IQOS也将面临许多提供各种电子烟的竞争对手，包括所谓的雪茄，如类似于传统香烟的blu；使用后整个设备被丢弃的封闭系统；开放系统(电子液体可以被重新填充)，和处于市场支地位的祖尔电子烟。

奥驰亚公司下注于最成功的电子香烟制造商并不意味着它认为IQOS不会成功，但它对冲了公司对许多可能的结果，包括FDA不批准IQOS的可能性。假设达成协议，无论发生什么，奥特里亚都会有产品参加了这一竞赛。