随着人们对美国监管的担忧加剧，烟草巨头奥驰亚（Altria）一直在为其在电子烟制造商的投资感到担忧。

尽管围绕电子烟和蒸汽烟的争议不断，但它仍然是一个主要的增长行业，Juul Labs（朱尔电子烟）继续引领这一潮流。

烟草巨头Altria（NYSE:MO）去年以128亿美元的投资收购了Juul 35%的股份，称在2019年的前六个月，该公司的电子烟类别增长了40%，而Juul几乎负责所有这一切。

然而，监管障碍可能会严重削弱其在美国的潜力，甚至可能导致其最终退出市场。前食品和药物管理局局长斯科特·戈特利布说，他不知道朱尔是如何通过FDA的，因为该设备在青少年中很受欢迎。

虽然这将大大降低Altria对电子CIG领导者的投资，但它可能不在真正潜力所在的美国本土。

世界在等待

美国是世界上最大的电子烟市场，但这可能是因为它早在这里建立，允许那些想戒烟的吸烟者使用这些设备寻求帮助。现在，随着它们被引入更多的国家，我们可能会看到这些市场超过了美国。

欧睿国际（Euromonitor International）的数据显示，亚太地区目前是世界上最大的烟草市场，占66%，其次是西欧和东欧、中东和非洲，占9%。北美以5%的份额位居第五，表明全球其他地区电子烟的增长潜力更大。

菲利普莫里斯国际公司（NYSE:PM）在日本推出了“加热不燃烧”iqos装置，这一经验证明了这一点。它通过说服早期使用者试用该产品而大受欢迎。当不得不说服年龄更大、更传统的日本人来进行转换时，菲利浦莫里斯的销量有所放缓，但现在他向日本运送的加热烟草比实际的香烟数量还要多。

日本的监管格局是一种不正常的现象，因为它监管着其他设备用作处方药的电子烟液体（烟油），因此它有效地禁止了IQOS在市场上的竞争。

但即使在其他国家，这一增长可能不像日本那样迅速，菲利普莫里斯也看到了销售增长和市场份额的增长，尽管IQO还没有完全引入。

这家全球烟草巨头表示，其在欧盟风险产品市场中所占的份额上升至2.4%，意大利、波兰和德国的增长势头强劲，捷克共和国、希腊、拉脱维亚和其他东欧国家的收益甚至更为强劲。

只是刚刚开始

Juul在美国的超受欢迎程度可以很好地转化为其他地方的类似需求，因为它的设计圆滑、紧凑、不引人注目。它只是刚刚起步于国际市场，目前在加拿大、英国、法国、西班牙、爱尔兰、德国、意大利、奥地利和俄罗斯销售，但并非在每个国家的每个地区。它还计划向亚太地区扩张。

主要的Vape商店供应商Greenlane（NASDAQ:GNLN）最近表示，尽管美国对Juul产品的需求仍然强劲，第二季度增长48%，但第一季度加拿大“异常强劲”，导致Juul在此期间的净销售额增长70%。（一年前，加拿大没有相应的销售额来进行同比比较。）

奥特里亚预计，朱尔实验室在海外真正获得吸引力还需要一年时间。随着其足迹的扩大，以及外国市场带来的市场机遇，朱尔可能会开始打破权力平衡，甚至威胁到已经取得进展的菲利普莫里斯。

不过，每个国家都有自己独特的一套电子烟法规。而且，由于烟草业在一些国家（如印度尼西亚）具有重要的政治影响力，它可能不容易转化为大销售额。

尽管如此，随着Juul实验室将目光投向海外扩张，这家领先的电子香烟可能会真正独树一帜，并大幅增加Altria的投资价值，即使它最终被排除在国内市场之外。